# Nvidia Supply Constraints and DAX Record Highs

**Podcast:** Deffner und Zschäpitz – Der Wirtschafts-Talk von WELT
**Published:** 2026-08-29

## Transcript

Herzlich willkommen zu Defner und Schäpitz.
Mein Name ist Defner, Dietmar Deffner.
Mein Name ist Schäpitz, Holger Schäpitz.
Die im Podcast besprochenen Aktien und Fonds stellen keine spezifischen Kauf- oder Anlageempfehlungen dar.
Die Moderatoren und der Verlag haften nicht für etwaige Verluste, die aufgrund der Umsetzung der Gedanken oder Ideen entstehen.
Zusätzlich zu unserem großen Podcast bekommt ihr jeden Samstag ein Defner und Schäpitz Update mit Ausblick.
Anders als dienstags, kurz und knapp, denn Zeit ist Geld.
Und wir lassen immer eine Uhr mitlaufen, damit keiner hier zu viel redet.
Und das Ganze gibt's freitags auch schon bei Weltfernsehen live um 17.45 Uhr.
Und jetzt rein in die Show.
Wette gewonnen.
Diese Woche war tatsächlich eine Bullenwoche.
So was von 1,7 Prozent ging's nach oben für den DAX.
Und er hat sogar...
An diesem Freitag noch ein neues Allzeithoch markiert über der Marke von 26.600 Punkten.
Geholfen haben unter anderem gute Konjunkturdaten aus Deutschland.
Da ist zum einen das BIP noch stärker gewachsen im zweiten Quartal als in der ersten Schätzung des Statistikamtes, nämlich 0,3 Prozent von Quartal zu Quartal.
Das müsste man ja eigentlich...
Aufs Jahr hochrechnen, wie die Amerikaner das tun, dann wären es ungefähr 1,2 Prozent.
Und auf der anderen Seite ist auch das IFO-Geschäftsklima viel stärker ausgefallen als erwartet.
Das ist ja das wichtigste Konjunkturbarometer, das wir in Deutschland haben.
9000 Unternehmen werden da befragt.
Und in allen Branchen ist die Stimmung gestiegen, sowohl was die aktuelle Lage wie auch die künftigen Aussichten anbelangt.
Und das ist wirklich ein sehr, sehr gutes Vorzeichen dann für die deutsche Konjunktur.
Kriegsbeginn gegangen sind.
Und dieser Krieg gegen den Iran, der hat ja vor sechs Monaten begonnen.
Also die Zeichen für die deutsche Konjunktur stehen auf grün.
Die Konjunkturampel steht auf grün.
Und der DAX hat dann eben auch mitgefeiert.
Und der Bär ist der Gelackmeier.
Der hat es falsch gesehen.
Ich hätte auch nicht vermutet, dass Nvidia noch mal ein bisschen Stimmung für Stimmung sorgt.
Da werden wir ja gleich im Thema der Woche drüber reden, über Nvidia.
Und was auch noch spannend war, am Freitag dann kam der FED-Chef Kevin Walsh, hat seine Rede lang erwartet in Jackson Hall gehalten.
Und es klingt so ein bisschen wie ein Paradoxon.
Er hat nämlich so ein bisschen angedeutet, Zinsanhebung hat gesagt, solange die Inflation nicht auf 2% zurückgeht, müssen wir was tun.
Und müssen was gegen die Inflation tun.
Und das war eine relativ falkenhafte Rede.
Und da sind viele auf dem falschen Fuß erwischt worden, die nach der letzten Fettsitzung dachten, naja, er redet viel und handelt nicht.
Und jetzt hat er wirklich den Eindruck gemacht, als ob er wirklich handeln würde.
Und das hat dann dafür gesorgt, dass die Menschen jetzt glauben, dass im September die FED möglicherweise die Zinsen anheben könnte.
Mittlerweile die Wahrscheinlichkeit über 50 Prozent.
Und das war...
negativ für die kurzfristigen Zinsen, also die nach oben geschossen, aber die langfristigen Zinsen, die zuletzt so viel für Ärger gesorgt haben, die sind runtergegangen.
Weil natürlich, wenn die Märkte denken, es ist glaubwürdiger Inflationsbekämpfer, dann ist es positiv dafür.
Und dann hat er eigentlich das erreicht, was der Treasury-Chef Bassett, der amerikanische Finanzminister, machen wollte mit den Rückkäufen.
Hat er mit Worten erreicht und mit Glaubwürdigkeit.
Und das hat die Märkte nochmal nach oben getrieben.
Und es ist echt komisch, dass Zinserwartungen nach oben gehen, aber trotzdem.
dass die Märkte das positiv sehen.
Unser Thema der Woche, du hast es schon angesprochen, die Nvidia-Zahlen.
Nvidia hat mal wieder geliefert, ein echter Lieferheld, wie sie das schon oft getan haben.
In der Vergangenheit übertreffen sie die Markterwartungen bei Weitem auch dieses Mal wieder.
Die Quartalszahlen, Umsatz und Gewinn über 100 Prozent gesteigert.
Der Umsatz zum Beispiel 106 Prozent im Plus im Vergleich zum Vorjahresquartal.
Enorm stark Zahlen und auch natürlich der Ausblick fürs laufende Quartal über den Erwartungen der Wall Street.
Und vor allem, was die Märkte dann wirklich überzeugt hat, das war der Ausblick fürs Geschäftsjahr 2028, also das kommende Geschäftsjahr.
Und da sieht man weiterhin ein starkes Umwachstum von 70 Prozent.
Da hatten die Märkte nur 48 Prozent erwartet.
Und das natürlich in dieser Größenordnung, in dieser Liga, in der Nvidia spielte, mit 5,5 Billionen.
Größte Börsenkonzern der Welt, mehr als doppelt so viel wert wie alle 40 DAX-Unternehmen zusammen.
Da kann man nur sagen Chapeau.
Das stimmt.
Die 70 Prozent, das war wirklich Wahnsinn.
Und man muss bei den 70 Prozent dazu sagen, das liegt nicht daran, dass sie den Umsatz nur um 70 Prozent steigern können, weil nicht die Kunden mehr nachfragen, sondern die Kunden würden sogar sehr viel mehr nachfragen können, sondern sie können nicht mehr produzieren.
Also es war die Kapazitätsbegrenzung.
Und das hat natürlich viele, ja gerade die Skeptiker gesagt haben, so viel können die Unternehmen gar nicht mehr ausgeben, so viel Chips, da wird überinvestiert.
Hat natürlich die Skeptiker auf dem falschen Fuß erwischt.
Und was ich auch noch faszinierend fand, sie haben...
Bei den Vorbestellungen hat Nvidia mittlerweile sich Kapazitäten für 300 Milliarden bei Speicherchipherstellern, bei diesen ganzen Chipfabriken gesichert.
Für 300 Milliarden.
Und damit haben sie für andere, für Konkurrenten natürlich irgendwie Kapazitäten schon abgegriffen.
Und das ist wirklich nochmal ein Burggram.
Weil nur Nvidia hat so eine starke Bilanz, die sagen können, wir wollen schon mal für die kommenden Jahre hier 300 Milliarden Auftragseingang machen.
Und das fand ich nochmal besonders positiv.
Und deswegen ist die Aktie auch nochmal in dieser Woche kräftig gestiegen.
Allein am Donnerstag.
Fast 9%.
Das hätte man nicht so erwartet.
Ich im Übrigen auch nicht, dass es so krass nach oben geht.
Vor allem bei den letzten Quartalen, als auch Invida immer wieder outperformed hat, die Aktie kaum was gemacht hat oder sogar verloren hatte.
Diesmal hat dann eben auch die Aktie reagiert.
Aber man muss trotzdem sagen, sie ist noch nicht auf ein neues Allzeithoch gestiegen.
Das letzte ist aus dem Mai.
Eigentlich hätte man bei diesen Zahlen doch erwarten müssen fast, dass man jetzt mal ein neues Allzeithoch sieht.
Da würde ich sagen, vielleicht ist bei Invida doch irgendwo mal ein Deckel drauf.
Also ich muss jetzt diese Aktien nicht...
weiterhin nicht als Einzelaktie im Depot haben und würde jetzt auf dem Niveau auch nicht mehr aufspringen, sondern man hat die ja in seiner Basisanlage.
Aber ansonsten muss man sagen, gibt es ja auch ein paar Skeptiker noch.
Michael Burry zum Beispiel, der weist darauf hin, dass auch in diesem Vertalsbericht wieder von einer Querfinanzierung für ein Open-AI-Rechenzentrum die Rede ist, wo man über 100 Milliarden quasi an Garantien gibt.
Und das ist ja immer so ein bisschen das Risiko bei Envida, diese vielen Verschachtelungen, Quersubventionierungen, Querfinanzierungen von Kunden.
Und es könnte schon sein, dass man da quasi auch künstlich Nachfrage erzeugt.
Das ist so ein bisschen ein Risiko, auf das Michael Burry zumindest hinweist.
Sehe ich nicht, solange die Kunden noch ordern, ist es noch nach wie vor in Ordnung.
Und dieses zweite Argument, die sind schon so groß und können nicht größer werden.
Ich weiß, wir saßen hier bei zwei Billionen Nvidia und haben gesagt, ach, drei ist nicht mehr drin.
Und dann hat es drei gemacht.
Dann saßen wir bei drei und vier geht nicht mehr.
Und dann waren es vier jetzt ins fünfeinhalb.
Und warum soll es nicht auch zehn werden?
Ich muss dir recht geben, jeder, der ein Basis-Investment hat, MSCI World, der hat das schon drin zu über 5%.
Und sei es MSCI ACVI, ein bisschen breiter, auch mit über 4%.
Insofern muss man es nicht extra haben, wenn man Basis-Investments hat.
Aber ich würde auf jeden Fall die haben wollen.
Mein Bulle der Woche hat aber Nvidia noch mal übertroffen in der Aktienperformance nach den Zahlen.
Salesforce, die kommen ja auch aus dem Software-Sektor.
Und der Sektor ist ja angeschlagen gewesen und voller Zweifel, dass man eben von KI disruptiert werden könnte.
Salesforce hat jetzt mit seinen Zahlen überzeugt, dass man doch vielleicht auch ein KI-Gewinner ist, weil auch die Nachfrage nach KI-agentischer Software bei Salesforce steigt.
Und deswegen hat man die Zahlen übertroffen, die Erwartungen.
Und hat auch die Prognose angehoben und die Aktie hat dann 22% zugelegt und hat auch dem gesamten Software-Sektor weltweit geholfen, zum Beispiel auch der SAP, zu einem Tagesgewinn im DAX.
Seit Jahresanfang sieht trotzdem noch ein Minus.
Mein Bäderwoche ist PayPal, der Zahlungsdienstleister.
Was ist passiert?
Keine schlechten Zahlen, kein Skandal.
Sondern es geht einfach darum, dass die Übernahmefantasie aus der Aktie raus ist.
Stripe und AdWiand wollten die beide kaufen.
Jetzt haben sie wohl anscheinend gesagt, nee, wollen wir doch nicht.
Und da ist einfach diese Übernahmefantasie raus.
Und jetzt ist eben PayPal wieder das.
Das war ein Problemfall.
In Deutschland denken wir immer ...
Tolles Unternehmen, wir zahlen da alle, aber in der Welt ist es wohl durch Konkurrenz bedroht.
Und deswegen ist die Fantasie wieder raus und die Aktie wieder da, wo sie vorher war.
Beim DAX ist weiter Fantasie drin, neues Allzeithoch am Freitag.
Ich glaube, da geht nächste Woche nochmal was in Sachen neuen Rekord.
Ach komm, es ist jetzt Herbst.
Wenn der August schon im Plus war, muss jetzt der September schlecht werden.
Das ist nämlich der zweitschlechteste DAX-Mod.
Insofern bleibe ich dabei, der DAX wird in Minus schließen.
Das war's auf jeden Fall für diese Woche bei Defna und Shepitz im TV.
Wir sagen Tschüss und Ciao.
Und wer wissen will, wie es weitergeht, auch mit dem Herbst.
Und ob es ein bisschen gruseliger wird, der muss auch den Podcast hören.
Ab Dienstag bei Welt und überall, wo es Podcasts gibt.