# Navigating AI Market Rotation and Chip Sector Corrections

**Podcast:** Deffner und Zschäpitz – Der Wirtschafts-Talk von WELT
**Published:** 2026-07-18

## Transcript

Herzlich willkommen zu Defner und Schäpitz.
Mein Name ist Defner, Dietmar Defner.
Mein Name ist Schäpitz, Holger Schäpitz.
Die im Podcast besprochenen Aktien und Fonds stellen keine spezifischen Kauf- oder Anlageempfehlungen dar.
Die Moderatoren und der Verlag haften nicht für etwaige Verluste, die aufgrund der Umsetzung der Gedanken oder Ideen entstehen.
Zusätzlich zu unserem großen Podcast bekommt ihr jeden Samstag ein Defner und Schäpitz Update mit Ausblick.
Anders als dienstags, kurz und knapp, denn Zeit ist Geld.
Und wir lassen immer eine Uhr mitlaufen, damit keiner hier zu viel redet.
Und das Ganze gibt's freitags auch schon bei Weltfernsehen live um 17.45 Uhr.
Und jetzt rein in die Show.
Ja, und die letzte Woche war eine Bärenwoche beim DAX.
Der hat ein Prozent verloren, gedrückt natürlich von der neuen Eskalation im Nahen Osten.
Der Ölpreis allein auf Wochensicht.
Das war natürlich ein gehöriger Gegenwind.
Und auf der anderen Seite das KI-Beam.
Das ging weiter ausverkauft bei den Technologiewerten.
Da ist der DAX nicht so stark davon betroffen.
Aber auch das hat ihn natürlich beeinflusst.
Infineon, Siemens Energy und andere kamen deswegen unter die Räder.
War gar keine klassische Bärenwoche.
Da muss der Bär mal widersprechen.
Es war eigentlich so eine Rotationswoche.
Es haben mehr Aktien im DAX gewonnen als verloren.
Wenn man nach Amerika mal schaut, der S&P 500 Equal Rate, also wo alle 500 Werte gleichgewichtet sind, der hat sogar einen neuen Rekord gemacht.
Also man sieht halt, es ist eine brutale Rotation raus aus diesen hochgewichteten KI-Werten.
Siemens hat auch diese Woche dick verloren und eben rein in Zurückgebliebene.
Und je nachdem, was man hat, liegt man vorn oder hinten.
Aber so richtig bärisch war es nicht.
Unter dem Strich aber.
Und das ist natürlich unser großes Thema, über das wir sprechen wollen.
Diese große Technologierotation bei den Tech-Werten und der Ausverkauf vor allem bei den Chip- und KI-Aktien.
Und der ist ja umso bemerkenswerter, als es in dieser Woche ja...
gute Zahlen gab in diesem Tech-Sektor, in diesem Chip-Sektor.
Und zwar von ASML aus den Niederlanden, der Chip-Maschinenhersteller und der Auftragsfertiger TSMC aus Taiwan.
Beide haben wirklich sensationelle Zahlen vorgelegt.
ASML die Prognose noch mal angehoben.
Und das hat zeitweise mal gereicht für ein Plus.
Aber das Plus konnte die Aktie nicht halten.
Und das zeigt einfach die Erwartungshaltung gegenüber diesen Chip-Aktien.
Aktien ist enorm und sie können sie mit noch so guten Zahlen eigentlich erfüllen.
Und das ist eigentlich ein Zeichen dafür, dass der Hype sehr, sehr groß ist, dass die Aktienkurse der realen möglichen Entwicklung weit voraus geeilt sind und dass da eben auf jeden Fall das Ganze nach einer Abkühlung schreit.
Der kluge Investor fragt sich jetzt, hat sich fundamental was geändert?
Du hast natürlich recht, es war ein wahnsinniger Hype drin.
Der Sox, also der Halbleiterindex, in dem sich die 30 größten Halbleiterwerte, der war...
80 Prozent über der 200-Tage-Linie, also diesem gleitenden Durchschnitt.
Wenn das passiert, weiß man, das ist aber krass.
Und jetzt hat er halt 20 Prozent verloren vom Top innerhalb eines Monats.
Und diese DRAM, also diese Speicherchipsachen, also SK Hynix, Micron, Samsung, wie sie heißen, die haben sogar 35 Prozent verloren.
Da war Hype drin.
Aber wie gesagt, hat sich fundamental was geändert.
Und da würde ich einfach sagen, nee, hat sich nichts geändert.
Die Zahlen sind wirklich großartig.
Und vor allem das Gute ist, was beispielsweise TSMC gesagt hat und auch ASML, die ja so die wichtigsten Zulieferer sind, die ja so vorne an der Kette sind, die haben bis 2028, 2029, 30 sogar Planungssicherheit.
Und für eine sehr zyklische Branche, wo es ja eigentlich immer rauf und runter geht, ist das eigentlich ein sehr gutes Zeichen.
Und deswegen würde ich sagen, ich würde mal gucken, dass der Markt sich noch so ein bisschen ausschüttelt.
Aber...
Eine Blase kann ich da nicht erkennen und würde vielleicht dann sogar wieder ein paar Chancen sehen, wenn sich das Ganze dann so ein bisschen wieder beruhigt hat.
Naja, Blas vielleicht nicht unbedingt, aber es kann trotzdem passieren, dass es hier doch zu einer nachhaltigen Korrektur kommt.
Das hat man zum Beispiel im Rüstungsbereich auch gesehen.
Da ist der fundamentale Trend auch absolut intakt, aber die Rüstungswerte haben sich teilweise halbiert, obwohl die Auftragslage auch sehr kalkulierbar ist.
Also ein Vergleich ist da durchaus angebracht.
Und dann gibt es ja auch immer mehr Konkurrenz.
Es geht zum Beispiel jetzt in China Ende des Monats ein Speicherchiphersteller an die Börse, der auch den Angriff blasen will auf die...
global führenden SK Hynix und Samsung, wie sie alle heißen, Micron, die da diesen Markt führen und sammeln genaues Geld ein, um zum Beispiel diesen Sektor, der ja auch extrem heiß gelaufen war, bei den Aktien anzugreifen.
Und dann könnten natürlich vor allem auch die Margen dieser Hersteller bröckeln, wenn es da mehr und mehr Konkurrenz gibt.
Denn das war ja vor allem auch der Gewinntreiber, dass sie die Preise ja beliebig erhöhen konnten zuletzt, weil die Nachfrage so enorm war.
Und das kann natürlich dann auch weiter die Aktien unter Druck bringen.
Noch kann man das nicht erkennen.
Also es ist bisher Ankündigung, dass die Chinesen kommen.
Das Zweite, was auch sichtbar ist, dass die Unternehmen selbst sehr viel investieren wollen.
Also TSMC hat das ja auch gesagt.
Micron will investieren, SK Heinex will investieren, Samsung will investieren.
Alle wollen investieren.
Aber solange diese Margen noch okay sind, und das scheint so zu sein, ist...
finde ich, ist das überhaupt kein Problem.
Und wenn man sich mal anguckt, die Bewertung mittlerweile, ein KGV für den Socks, also für alle 30 von durchschnittlich 17, für einen Wachstumssektor, der noch 30 Prozent wächst, das finde ich okay.
Jetzt ist die Frage, wenn mehr Chips kommen, ist das ein Problem?
Da muss man sich die Nachfrage anschauen.
Wozu brauchen wir diese Chips?
Wir brauchen sie jetzt nicht nur wie früher in PCs oder in ein paar Autos oder Waschmaschinen, sondern wir brauchen sie mittlerweile in viel größeren Sachen, in viel größeren Stückzahlen, in Rechenzentren, in Robotern.
Und auch Autos brauchen viel mehr Chips.
Und deswegen...
Kann es vielleicht sein, dass die Großen ein bisschen Marktanteile verlieren, aber wenn die Nachfrage genauso groß ist oder noch größer wird, dann ist die nicht als Problem.
Also insofern, man muss einfach schauen, ist dieser Trend intakt und wenn er intakt ist, ist es eigentlich eine gute Idee.
Naja, trotzdem sehen wir eine Branchenrotation im Tech-Sektor.
Da stößt gerade heute Apple Nvidia vom Thron des wertvollsten Börsenunternehmens der Welt.
Apple hat ja sehr wenig in KI investiert.
Nvidia der KI-Superstar.
Das ist auf jeden Fall auch wieder ein Zeichen vielleicht an diesem Tag.
Und ansonsten sehen wir die Rotation eher raus, auch nochmal aus den Tech-Werten hin in traditionellere Branchen.
Das sehen wir zum Beispiel im Dow Jones, aber auch hierzulande.
Rein in Healthcare, rein in Pharma, in Konsum und dergleichen.
Und ich glaube, das kann man auch dem Anleger durchaus ans Herz legen.
Der hat ja in seinem weltweit Anlegen nenne MSCI ACWI-VE schon einen großen Batzen Technologie, einen großen Batzen KI.
Und was er darüber hinaus hat, das sollte er vielleicht noch besser diversifizieren, weg aus dem Tech-Sektor.
Du hast recht, es gibt einen großen Index, den man einfach besparen könnte, MSCI All Country World IMI.
Da gibt es auch einen ETF drauf von SPIDER, also SPDA.
Und der hat einfach 50% KI?
Und 50% nicht KI.
Und da hat man beides und ist eigentlich gut aufgestellt.
Wenn man den hat, ist es okay.
Mein Bullet der Woche, ganz schnell, PayPal.
Da gab es ein Übernahmeangebot vom Konkurrenten Stripe.
Zusammen mit einem Finanzinvestor Advent bewerte die Aktie mit 60,50 Dollar je Aktie.
PayPal, dem Management, ist das zu wenig.
Die wollen mehr und weisen auch auf Risiken darauf hin.
Also da sollte sich der Anleger auch nicht sicher sein, dass es tatsächlich zu dieser Übernahme kommt.
Kommen wir zu meinem Bär der Woche.
Es war ja einmal die größte Rakete an der Börse.
Und die hat jetzt, es geht um SpaceX, hat 13 Prozent verloren in dieser Woche und hat jetzt vom Hoch eine Billion an Marktkapitalisierung verloren.
Es ist auch noch diese Starship-Rakete ist am Boden geblieben.
Und auch das ist ja die große Hoffnung.
Und SpaceX war so bewährt, dass alles perfekt geht.
Jetzt ist es nicht perfekt gelaufen.
Deswegen hat man das jetzt gesehen.
Und deswegen Bär der Woche, SpaceX.
Nächste Woche glaube ich, dass es zumindest im DAX wieder nach oben gehen könnte.
Denn wie gesagt, wir sind nicht so KI-abhängig.
Und es gibt natürlich viele Zahlen, auch von SAP zum Beispiel, dem DAX-Schwergewicht.
Und die sind ja auch zurückgeblieben eher.
Und vielleicht gibt es ja auch wieder mal im Iran-Konflikt ein bisschen mehr Hoffnung auf eine Fortsetzung der Gespräche.
Iran, da gucke ich nicht mehr drauf.
Das ist ja nur wirklich wirr hin und her.
Ich würde aber auch sagen, könnte raufgehen nächste Woche für den DAX, weil nämlich Berichtssaison ist und ich sitze auf Alphabet.
Die müssen Zahlen bringen und da könnte ich mir vorstellen, dass sie wieder richtig investieren in KI und dass dann vielleicht auch da diese Unruheherzung ein bisschen abkühlt und dass es dann positiv ist.
Das war's für diese Woche bei Defner & J-Pits im TV.
Wir sagen Tschüss und Ciao.
Und wer wissen will, wie es da weitergeht in diesem ganzen KI-Schlamassel, der gehört auch den Podcast Dienstag bei Welt und überall, wo es Podcasts gibt.