# Argentina Trade Deal and Industrial Competitiveness

**Podcast:** La Estrategia del Día Argentina
**Published:** 2026-02-09

## Transcript

La estrategia del día es traída para vos por Bloomberlinia.com.
Soy Francisco Aldaya, jefe del Bureau de Argentina en Bloomberglínia.com y hoy les voy a comentar las tres noticias más importantes para que arranquen su día.
Además, Juan Pablo Álvarez con todo sobre los bonos en la fija.
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Uno.
El acuerdo comercial entre Argentina y Estados Unidos volvió a poner en el centro de la agenda el reclamo de la industria local por una reducción de la carga tributaria.
Gustavo Salinas, presidente de Toyota Argentina, advirtió en diálogo con Bloomberg Línea que las retenciones a las exportaciones afectan a su empresa y no pueden continuar si el país quiere aumentar las ventas de vehículos en el exterior.
El ejecutivo dijo enfáticamente que hoy estar importando 60.000 unidades sin pagar ningún tributo y pagar impuestos por exportar desde la Argentina es una condición desequilibrada que no favorece la producción ni la exportación local.
El acuerdo Trump Miley estableció un cupo anual de 10.000 vehículos estadounidenses que podrán ingresar a la Argentina sin aranceles, esquivando el 35% que fija el Mercosur para autos extra zona.
Ese volumen, sumado a los 50.000 vehículos híbridos y eléctricos que entran sin aranceles por año a la Argentina, equivale a aproximadamente el 10% del mercado doméstico.
Para Toyota, el acuerdo no trae beneficios directos para su producción.
Eso teniendo en cuenta que la Hilux, la SW4 y la High AIDS no utilizan autopartes fabricadas en Estados Unidos, por lo que la reducción de aranceles a las autopartes tampoco impactaría en su operación.
Salinas dijo que mantiene un diálogo abierto con el gobierno, pero la discusión queda siempre atada a la disponibilidad de recursos fiscales.
Su planteo concretamente es que se está abriendo las importaciones demasiado rápido para lo que se está generando condiciones para una mayor competitividad de la industria local.
Su planteo se suma al debate que expuso Paolo Roca en las últimas semanas cuando cuestionó la carga impositiva tras la derrota de Tenaris en una licitación frente a una empresa india.
El reclamo llega además en un contexto difícil para el sector, con datos del INDEC llegando el viernes, mostrando que la industria manufacturera encadenó su sexta caída interanual consecutiva en diciembre, cerrando 2025 con una baja de casi 4%.
La que sí logró repuntar en 2025 fue la construcción que quedó 6,4% arriba.
Seguimos con el acuerdo entre Argentina y Estados Unidos con la cuota de la carne vacuna libre de aranceles que otorgó Estados Unidos a la Argentina, pasando de 20.000 a 100.000 toneladas anuales, lo que ya empieza a reconfigurar los cálculos del sector ganadero argentino.
El acuerdo, que aún debe ser ratificado por el Congreso, podría generar ingresos superiores a los 700 millones de dólares durante el 2026, según estimaciones del sector exportador ganadero argentino.
El experto en relaciones internacionales Esteban Actis dijo para dimensionar el alcance de esta medida que la cuota que recibirá Argentina es equivalente a la que la Unión Europea otorgó en su acuerdo a todo el Mercosur, es decir, a sus cuatro países.
Brasil, que produce cuatro veces más carne que Argentina tiene una cuota de apenas 60.000 toneladas para el mercado estadounidense.
El consorcio de exportadores de carnes argentinas calificó la medida como una mejora significativa y atribuyó el logro a dos años de trabajo coordinado entre el sector público y el privado.
Mario Rabetino, presidente del consorcio ABC, explicó a Bloomberg Línea que el acuerdo funcionará como un viaje de ida.
El novillo estadounidense cuesta 9 dólares el kilo frente a los 5 dólares con 50 del argentino, lo que hace inviable que llegue carne de Estados Unidos al mercado local.
Sin embargo, personas que trabajan en el sector advirtieron en conversación con Bloomberg Linnea que enfrentan un escenario sumamente difícil.
Es que la reducción de la oferta ganadera en las últimas dos décadas, producto de políticas adversas, es el principal obstáculo para aprovechar al máximo la nueva cuota.
Un productor ganadero dijo a este medio, bajo la condición de anonimato, que el aumento de la producción es un proceso lento que puede demorar más de un año en generar resultados.
Y también alertó que para aprovechar esta oportunidad será clave contar con financiamiento de largo plazo y mejores tasas de interés.
Las exportaciones de carne siguen alcanzadas por retenciones del 5% por lo pronto tras la eliminación temporal que las llevó a 0% en octubre.
Wall Street cerró la semana con un rebote generalizado el viernes que alivió las tensiones acumuladas en los días previos.
El Dow Jones 6 disparó más de 2,5%, alcanzando un nuevo máximo histórico.
El S<unk>PI 500 rebotó 1,9% y el Nasdaq avanzó 2,2%, aunque estos dos últimos siguen en rojo en el acumulado de 2026.
Hablando del Nasdaq, Nvidia y Broadcom lideraron la recuperación con subas de 7% cada una después de las fuertes caídas que habían protagonizado en la semana.
Jens Senhuang, CEO de Nvidia, salió a calmar al mercado en una entrevista con CNBC, diciendo que en la medida que la gente siga pagando por la inteligencia artificial y las empresas puedan generar ganancias con eso, las empresas van a seguir duplicando, duplicando, duplicando sus inversiones.
Juan consideró así que el gasto de capital de la industria tecnológica en infraestructura de IA es en sus palabras justificado, apropiado y sostenible.
Amazon, en cambio, fue una gran excepción el viernes, cayendo 5% después de haber reportado ganancias por acción levemente por debajo de las expectativas, y ha anunciado un gasto de 200 mil millones de dólares para este año, superando las estimaciones.
Y Bitcoin, por su parte había saltado desde los 61 mil dólares a la madrugada hasta los 71 mil dólares a la hora de grabar este podcast.
Recordemos que esa marca que tocó por la madrugada fue su nivel más bajo desde octubre de 2024.
Y los activos argentinos, como veremos ahora, también tomaron respiro después de tres jornadas consecutivas de caídas.
Antes de pasar a la fija, veamos rápidamente cómo van a abrir hoy los mercados.
El SPI Merval subió 1,5% el viernes.
Fue una jornada bien verde para las acciones argentinas en Wall Street, con subas de hasta 7,1% para Superville y solo una caída de 3,2% para Mercado Libre.
Los bonos en dólares cerraron con subas de hasta 0,5%, dejando al riesgo país en torno a los 512 puntos.
El Dollar Blue, por su parte, cerró en 1435, el MEP en 1449 y el contado con Liki en 1489 pesos.
El dólar mayorista quedó en 1432 y el minorista en 1450, mientras que las tasas de interés en pesos quedaron en el caso de la Le Cap que vence el 16 de marzo en 37% y la cauciona 3 días en 18,5.
En el frente de las reservas, el Banco Central compró el viernes otros 51 millones de dólares, llevando el total acumulado en 2026 a 1.476 millones de dólares.
En cuanto a los commodities, el Brent quedó el viernes en torno a los 68 dólares, el oro subió 1,9% y la plata 0,2%.
La fija.
Y ahora Juan Pablo Álvarez, contanos por favor qué está pasando en el mundo de los bonos.
Buenos días, inversores, vamos a hablar de bonos.
Venimos de una semana levemente negativa para la deuda argentina en dólares, pero sin que se haya roto nada.
Los globales retrocedieron 0,5% en promedio, mientras que los bonares cayeron 0,2% entre el lunes y el viernes de la semana pasada.
En tanto, en el segmento pesos, los bonos AR avanzaron 1,5% promedio en la semana, aún con el Affair Indec en el medio.
La curva cerró con rendimientos entre 3,5 y 9%.
Por otro lado, la curva de tasa fija hubo subas de 0,5% en promedio, cerrando con rendimientos entre 2,3 y 2,8% de tasa efectiva mensual.
Dicho esto, vamos a hablar con un experto de mercado, como nos gusta hacer en esta columna.
Hoy estamos en contacto con Matías Fernández, estratega de Aurum Valores.
Buenos días, Matías, bienvenido a la fija.
En primer lugar, me gustaría saber qué mirada tenés en relación a lo que mencionó el presidente Milei sobre la escasez de bonos y la decisión del gobierno de no emitir deuda en Wall Street por ahora.
¿Puede generar algún problema de sostenibilidad esta postura?
Hola Juan Pablo, bueno, un gusto que me hayas invitado.
Con respecto a la pregunta, creo que hay dos aristas importantes ahí.
Primero, el motivo por el cual el gobierno puede decir eso también está afectado por las expectativas que el mercado venía trayendo hace ya tiempo de que llegó a un determinado nivel de riesgo iba a haber una nueva emisión soberana.
Con una declaración así de transparente de que no se iba a buscar eso, el mercado ya pateó esas expectativas atrás indefinida, o por lo menos no tan urgente como se venía esperando ya arrancado 2026 o ya llegaron a un determinado nivel de riesgo.
Y por otro lado, si bien creemos que es un buen camino que está tomando el gobierno y las intenciones de este plan correctas, el gobierno argumenta no la baja de la deuda, sino la baja de la offering of bonds, con el fin de que se revalorice el precio y por ejemplo baje la tasa, baja el riesgo.
Pero eso también se lograría con fuentes de financiaciones distintas.
Eso quiere decir que el riesgo va a estar published in the new accreditedores de la deuda, que pueden ser también acreedores privilegiados.
Así que hoy por hoy no vemos ese problema de sostenibilidad de deuda, pero sí es algo monitorear cómo.
And the superavis.
Of the años, with canje, defaults and lots of provinces with a disempense fiscal that makes that the curve has differences, depending on the emission, distinct.
But the simple way to not have offered to invertible dollars that is an argument for implicit in the rent of the activities of rent fija.
And that are all in what activities inverted, but the general instrument for it.
In which tramo de la curva corporative area attractive, and for what type of inversor is utter this market.
But we elegant more the quality of the emission and the tax, and we have sustainable and firm in the medial and large play.
And it justificates the task at the emitiendo los corporativos in el mercado local.
Y el fenómeno de las emisiones corporatives is algo que no depends on what they're in the secondary, sino también in the conditions of the structural that we have the mercury of a CEPA.
Entonces, muchas emissiones intent aprovechar an alternative to dollars, and aprovechando este momento de tasas bajas is that it justificates desde the point of vista corporating, desde el lado del fundamental tasas bajas, andar más cómodo yendo al largo plazo, porque en el corto las tasas del punto de vista de inversión no las vemos tan útiles para el armado de las carteras.
Hoy está más attractivo en bonos soberanos hard dollar o en bonos soberanos en pesos.
El atractivo of the hard dollars se encuentra más invertido plazo.
Estamos hablando de las emisiones de 2035-2038, tanto por seguridad como la stability that we present in this time, which are a taste interest for those places.
But for the corporate nos convention more, it's the more correct possible to evitar loss of volatility that we have in the curvas for the task of interest, the liquide and demand.
El carry hoy a strategy demasiado agresiva, it's something that we have tranquilized for the recommendation, almost perfiles that we demand.
It's something that we do the tranquility for what I said.
The idea of a projection of the curve in a context of volatility is later with this after definition the horizontal recommodation macro.
Independent of the variations of the ultimate semaine, that the campaign in the INDEC would generate a reputable for Argentina that impacts in the curve.
Aunque no nos parece hoy an argument tan drástico como argumentar that for reduzcan the possibilities of entradas of capital extraneous.
See, as I decided until the government intent, and the ministry to that is a situation incómoda y que por eso Marco Lavaña decidió presentar su renuncia, argumentando esto, ¿no?
O sea, se da la confianza communicative if it is one of the things and others of a year for the other.
Matías, en el escenario futuro que ustedes manean, las tasas cortas normalizan.
And if we vemos turbulencias, it's for a question of how decide the governor, el banco central, asignature liquidez al mercado.
El rollover of the última licitation, which was encima del 100%, business absorbing pesos and liquide al mercado.
Nosotros creíamos que no iba a haber un effect asumir afinales del año.
Formation is that the BCRA is monetizing the economy via compra of divisas diariamente.
De hecho, bueno, publicamos el video the salmon that generated a variable neta of the monetary between the monetizó el banco a travel of the company of reservas de divisas and absorbió el tesoro, but this mechanismo de inyección de liquidez que está haciendo el banco central debería buscar una stability of the task of interest forte el mercado.
Yendo al mercado internacional de renta fija, me gustaría saber por un lado si prevé que siga el inflown hacia emergentes, and líneas generales creen que las conditions actually favorecen más la búsqueda de quality o de rendimiento.
Hoy nosotros elegimos más la calidad because the spreads of rendimiento that we are doing are bajos, no consideramos que la prima oficial is sufficientemente for not priorizing the quality of the carter.
And in a context that not pesos the direction that the macro and the mercury local, sino in the resto del mundo.
Vemos una volatilidad incessante semana a semana, when it's rally estrepitoso and the other day a tweet or a commentary general historicamente baja, and eso es lo que nos deja tranquilos.
Creemos que todo este desarmado de positions, de apalancamientos, puede llevar un poco más de flujo a los emergentes.
But the vuelta son decisiones casi diarias, debería decirte, porque el contexto cambia día a día, y eso es lo que nos mantiene más fijos in el corto plazo in lo local, expectantes de cómo esto puede también pegarlo al mercado argentino.
¿Cuál es tu postura respect to if there is or not a si hay o no una burbuja vinculada a la inteligencia artificial?
El concepto de la burbuja de la inteligencia artificial es bastante complejo porque va más allá de simplemente inversión en inteligencia artificial.
We're talking about a renovación in the energía, en la producción energética, porque casi que va a empezar a demandar cuatro veces más energía in the proximity, and what is more in the generation of energy, where this demand and what possible is that the empresas have an integral vertical of this generation to fluffy operatives and creating.
Cierro con una persona, if you have to explicate a un suizo oruego la particularity of the market argentino, is there any anecdote insolitive that we have tocado vivir.
¿Cuál les contarías?
Creo que si te explicamos a un extranjero entretenido andar de nuestro mercado, no me tendría que ser muy longo in el tiempo.
Yo creo que ya se simplemente con ver nuestra tasa.
But a data between the 20 and 30% compared to what we have a party or one year.
But as it was at what moment they have funds and what moment they colour, because 20%, and if you learn the liquidity of the market in this semana, 180% in the same time.
Antes de despedirme, I'm going comparing with you an informe of PWC that arroja the siguen conclusions, and textual.
Record history in emissiones.
In 2025, the emission primarias de Fideicomisos financieros y obligaciones negociables superaron los 20.250 millones de dólares medios al contado con Liki, marcando el mayor volumen in al menos a decada, and creciendo más de 50% frente a 2024.
Energía y IONs en dólares como motor.
Las UNS en dólares alcanzaron 16.000 millones bajo el régimen general, con el sector energético energético concentrando 10.500 millones de dólares en new money.
Y PF lideró con 2.760 millones de dólares en 11 emisiones.
Mejora macro y reapertura financiera.
La compresión de riesgo país hasta 570 puntos básicos permitió 24 emisiones internacionales por 9.600 millones de dólares, con tasas promedio del 8,3% de TNA y plazos de 86 meses, mientras las tasas en pesos bajaron a 33%, reactivando el mercado local.
Ahora sí, estimados oyentes, me despido de todos ustedes y les agradezco mucho por haber estado del otro lado.
La frase del día.
Antes de irnos, escuchemos lo que dijo Gustavo Salinas, presidente de Toyota Argentina en diálogo con Bloomberg Línea sobre el acuerdo comercial con los Estados Unidos.
Estamos siendo muy rápidos para ejercer estos acuerdos de libre importación, pero deberíamos generar en los mismos tiempos condiciones de competitividad para producir y exportar desde la Argentina.
El reclamo de esa líneas se suma al de otros industriales como Paolo Roca que piden una reducción de la carga tributaria para poder competir en el mercado global.
No se pierdan la entrevista completa en Bloomberg Línea.com.
Esto fue un nuevo capítulo de la estrategia del Día Argentina.
Yo soy Francisco Aldaya, jefe del Buró de Argentina de Bloomberg Línea, y me podés seguir en ex en arroba Franaldaya.
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Espero que tengas una gran jornada productiva.
Esto fue La Estrategia del Día Argentina, escrito y narrado por Francisco Aldaya.
Producido por Arturo Luna y Daniela Hernández.
Que tengas un día muy productivo.