# Market Rotation, Fed Leadership, and LatAm Opportunities

**Podcast:** La Estrategia del Día Argentina
**Published:** 2026-02-04

## Transcript

La estrategia del día es traída para vos por Bloomberlinia.com.
Muy buenos días estrategas, soy Francisco Aldaya, jefe del Buró de Argentina en Bloomberglínea.com y hoy les voy a comentar las tres noticias más importantes para que arranquen su día.
Además, un expreso financiero hoy con Alejo Costa, jefe de Research y Estrategia en Max Capital.
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Uno.
La incertidumbre se apoderó aún más de Wall Street este martes con los tres índices líderes de la bolsa estadounidense cediendo fuertemente.
El Nasdaq por lo pronto se hundió y entró en terreno negativo en lo que va del año en una rueda en que los inversores vendieron tecnológicos y rotaron hacia sectores más vinculados a la economía real.
Microsoft, Meta, Tesla y Nvidia cerraron todas en rojo, mientras que las acciones de software fueron las más golpeadas.
ServiceNow y Salesforce perdieron cerca del 8% cada una.
Josh Brown, CEO de Ritals Wealth Management, lo resumió de la siguiente manera en conversación con CNBC.
Algunos de los trades más populares del ciclo alcista anterior simplemente fueron destruidos.
Esto te dice que el apetito por el riesgo está saliendo de todo lo que tenga que ver con tecnología.
Aún así, la presión no se limitó solamente a las acciones.
Otros activos más especulativos, como puede ser el Bitcoin, cayeron también fuertemente y tocando en el caso de la criptomoneda, su nivel más bajo desde el noviembre de 2024, perforando los 75.000 dólares.
Y del otro lado, la apuesta más tradicional a la reserva de valor, el oro, repuntó fuertemente junto con la plata.
Y en esa línea, VS, el Banco Suizo sostuvo que la corrección de la semana pasada no marca el fin del ciclo alcista del oro y proyectó un precio de 6.200 dólares por onza para septiembre.
Y en medio de tanta volatilidad, Walmart fue la gran excepción.
Sus resultados del cuarto trimestre le encantaron a los mercados y sus acciones subieron, llevando al Market Cap a superar el billón de dólares por primera vez.
De cara a los próximos meses, el banco británico Barclays advirtió que los cambios de liderazgo en la Fed suelen golpear al mercado.
Desde 1930, el S<unk>P 500 cayó en promedio 16% en los seis meses posteriores a la asunción de un nuevo presidente.
Y para quienes estén buscando oportunidades afuera de los Estados Unidos, Ashmore, una gestora de fondos especializada en mercados emergentes, las está viendo en América Latina.
En un informe destacó que el ETF MSCI LATAM subió 46% en 2025 y la gestora espera que el desempeño superior continúe, respaldado por mejores ganancias corporativas, menor riesgo político y valuaciones aún atractivas.
Las acciones de Vista Energy se desplomaron más del 7% este martes en Wall Street, eso pese a una jornada donde el Brent repuntó después de que Estados Unidos derribara un dron iraní que se acercó a un portaaviones americano en el mar Arábigo.
La caída de la petrolera argentina sorprendió al mercado apenas un día después de que anunciara la compra de los activos de la Noruega Equinor en vaca muerta por 712 millones de dólares.
¿Por qué la caída entonces?
Bueno, Bloomberg reportó que el Consejo de Inversiones de Abu Dhabi procedería a vender una participación valuada en 625 millones de dólares a través de una operación en bloque.
En otras palabras, una acción de vista que sube a máximos históricos y un accionista que decide tomar ganancias.
Goldman Sachs sería el banco encargado de coordinar la transacción que se comercializaría a un precio de entre 56 dólares con 30 y 6023 por acción.
Hay que decir que esta venta se produce pese a que Vista se consolida como la segunda mayor productora de petróleo en el país, con más del 20% de la producción no convencional de vaca muerta.
Claudio Maulart, portfolio manager en Galileo FCI, opinó en Ex que los activos que compra vistas son buenos, el costo parece razonable y poder usar la propia acción como medio de pago no gusta si no es dilutivo sobre los resultados.
Pero advirtió al mismo tiempo que le genera preocupación que crecer se haya hecho una obsesión para los jugadores locales y que frenar la pelota sea difícil en un contexto en el que la incertidumbre respecto del precio del crudo ha aumentado.
Los 19 analistas que cubren a la acción de vista recomiendan comprarla con un precio objetivo de consenso de 74 dólares con 56 centavos a 12 meses.
Las tarifas de lúcida subirán en febrero por encima de la inflación en un mes que ya se perfiera complicado para el gobierno en materia de precios y todo eso en medio de la polémica por la salida de la baña del INDEC.
La luz aumentará en el AMBA en promedio 3,59% y el gas 16,86%, incrementos que responden a la fórmula de la revisión quinquenal tarifaria que el Ministerio de Economía viene implementando desde mediados de 2025 para que las tarifas no pierdan valor.
Y lógicamente estamos hablando de aumentos que superan ampliamente a la inflación.
Como escribió Mariano Espina en Bloomberg Línea.com, en el caso del gas, la suba más fuerte se explica por la decisión de unificar el costo fijo a lo largo del año.
Hasta ahora, el precio del gas en boca de pozo variaba entre verano e invierno, lo que generaba saltos estacionales en la factura.
Otro factor es el nuevo régimen de subsidios energéticos focalizados que reemplaza la segmentación por niveles y traslada gradualmente los costos reales de la energía a los usuarios.
El esquema estará concentrado en hogares con ingresos mensuales inferiores a tres canastas básicas totales.
Volviendo a la inflación, según la consultora P por Q de Manuel Álvarez Aguis, el dato de enero, que se conocerá el 10 de febrero, hubiese dado 3% con la nueva metodología que elaboró el ahora exdirector del INDEC, Marco Lavaña.
De ser correcto, hubiera sido una cifra por encima del 2,5% que está esperando ahora el gobierno.
En ese número de P por Q hay un impacto de 0,88 puntos porcentuales de las tarifas contra 0,5 puntos de incidencia en la metodología vigente.
Como te comentaba ayer, la diferencia se explica porque la nueva canasta que incorpora la encuesta nacional de gastos de los hogares tiene una mayor ponderación de los servicios públicos.
En 2025, los subsidios energéticos totalizaron 3.999 millones de dólares, una caída del 36% respecto a 2024.
Antes de pasar a la frase del día, veamos rápidamente cómo van a abrir hoy los mercados.
El E.S.
Pimer Ball cayó 2,1% ayer.
Fue una jornada bien roja para las acciones argentinas en Wall Street, con caídas de más de 11% para Globant y subas de hasta 1% para Central Puerto.
Los bonos en dólares cerraron a la baja, con rojos de hasta 0,3%, el dólar blue cerró en 1.450 pesos, el MEP en 1465, y el contado con Niki en 1.497.
El dólar mayorista quedó en 1.446 y el minorista en 1.465.
En cuanto a las tasas en pesos, el Boncup que vence el 13 de febrero, quedó en 44%, y la caución aún día cerró en 29%.
En el Frente de las Reservas, el central compró este martes otros 59 millones de dólares, llevando el total acumulado en 2026 a 1.255 millones de dólares.
De ese modo, el riesgo país cerró cerca de los 500 puntos.
En el mundo de los commodities, el Brent subió más del 2% ayer hasta el entorno de los 68 dólares.
A la hora de grabar este podcast, el oro subía 7% y la plata 11%.
Y como te comentaba antes, los tres índices líderes de la Bolsa Americana cayeron entre 0,3 y 1,5%.
Expreso financiero.
Y ahora lo escuchamos a Lejo Costa, que es jefe de Research y Estrategia en Max Capital, y qué piensa de la candidatura de Kevin Walsh para la Reserva Federal y su potencial impacto en activos emergentes.
En un principio, la candidatura de Worsh tiene efectos positivos y negativos sobre mercados emergentes y particularmente mercados de mayor riesgo como Argentina.
La parte positiva es que Worsh, como candidato, comparado con otros candidatos que mencionaba Trump, es alguien que tiene muchísima experiencia in political monetaria, es alguien respetado, que ya fue governor de la Fed.
Y que en el pasado ha mostrado una conductita más bien hawkish, o sea, más bien tendría subir tasas y a reducir el tamaño del balance de la Fed.
Eso elimina cierto riesgo que había sobre la independencia o no de la Fed respecto del poder político.
Y eso de alguna manera es positivo, en que reduce ese riesgo.
¿Cuál es la parte que puede llegar a ser negativa para emergentes?
Bueno, como te decía, Walsh es un tipo que en el pasado ha sido más bien hawkish, que ha insistido con la necesidad de reducir el balance de la Fed.
Y si bien últimamente se había alineado completamente con la postura de Trump y mencionaba la necesidad de bajar tasas de interés, hay cierto miedo de que peque ideológico en decisiones en el futuro y eso termina generando un apretón monetario excesivo.
Nuestra sensación es que eso no va a ocurrir, que va a terminar siendo alguien más bien pragmático que para bien o para mal.
La realidad es que Trump lo elige porque creo que confía en ese pragmatismo, confía en que va a ir en una línea similar a lo que él pretende.
Y de la mano de eso creemos que más allá de la ideología que puede tener Warsh y que ese objetivo de reducir la hoja de balance de la Fed lo va a hacer con cierta con cierto cuidado.
El riesgo realmente es ese, que es que las tasas terminan siendo más altas, que se generen mayores primas de riesgo y que eso termine generando una reversión de ese flujo que había empezado a verse in la direction de emergentes.
Ya se empezó a haber cierta expectativa de que Walsh era alguien más hawkish, y eso generó que el dólar se fortaleciera en el margen, and cierta expectativa de que el recorte de tasas sea menor.
Obviamente al final del día Walsh tiene que convencer al resto del borde de la Fed.
Pero sí es alguien que tiene más capacidad in termos de su reputación anda de su expertise para aunar voluntades dentro del bordo de la Fed y moverse en cierta dirección.
El neto creemos que puede ser ligeramente negativo para emergentes, pero hay que esperar andar cómo ante esas situaciones de mayor apretón monetario termina comportándose la Fed hacia adelante.
La frase del día.
Antes de irnos, escuchemos lo que escribió ayer el ex jefe de gabinete, Guillermo Franco Zenex, en respuesta a las declaraciones del ministro Caputo sobre nunca haber comprado ropa en la Argentina por lo cara que es.
Con una sencilla y clara explicación, el ministro de Economía expuso ayer en un programa radial una de las causas del fracaso argentino.
Sostuvo como ejemplo que por muchísimos años se protegió al sector textil con el fundamento de que su existencia sustentaba a 150.000 familias, pero como contracara, 47 millones de argentinos hace muchas décadas vienen pagando por dicha protección productos textiles y calzado 2, 3, 4 y hasta 10 veces su valor en el exterior.
Francos demuestra desde afuera que sigue alineado con el gobierno y su promoción de la competencia y el capitalismo de libre empresa que guiará al país nuevamente a la senda del crecimiento.
Eso claro en sus palabras.
Esto fue un nuevo capítulo de la Estrategia del Día Argentina.
Yo soy Francisco Aldaya, jefe del Buró de Argentina de Bloomberg Línea, y me podés seguir en Ex en arroba FranAldalla.
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Espero que tengas una gran jornada productiva.
Esto fue La Estrategia del Día Argentina, escrito y narrado por Francisco Aldaya.
Producido por Arturo Luna y Daniela Hernández.
Que tengas un día muy productivo.